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商品期货如何赚钱

发布时间:2020-09-23 10:30   来源:未知    作者:admin

期货(Futures)与现货完全不同,现货是实实在在可以交易的货(商品),期货主要不是货,而是以某种大众产品如棉花,大豆,石油等及金融资产如股票,债券等为标的。

商品期货持续赚钱的投资方法大致有三种:价值投资,技术分析,套利

1.价值投资

在商品上做价值投资,我认为就是在商品的价格远低于合理价值时,买入持有直到价格上涨到合理价格后卖出,不加杠杆。但是商品的合理价值很难判断(应该比股票更难),而且是变动的。价值投资是要考虑安全边际的,那商品的价格在什么时候是有安全边际的呢?我认为,在商品的价格低于平均生产成本,生产该商品的大部分公司都处于亏损状态时,该商品即有一定的投资价值。但是如果生产该商品的原材料价格下跌,那么该商品后续价格仍可能继续下跌,所以如果一种商品全产业链都不赚钱甚至大幅亏损时,那么这时该商品应该就有比较大的投资价值。这种情况是可能出现的,去年螺纹钢价格跌到1600-1700时即是如此,当时螺纹钢、焦炭、铁矿石的价格都跌到谷底,整个产业链上的公司都不赚钱甚至大幅亏损,当然现在可以说这是看后视镜,也有可能在螺纹钢价格远高于1600时就已经买入了,但通过分析,你起码应该知道,在螺纹钢1600时应该买入而不是卖出。

另外,在现货价格跌至谷底时,期货还可能相对现货大幅贴水,这是另一层安全边际。

最后,在商品上做价值投资并不可笑,毕竟当年巴菲特也买过白银。

2.技术分析

技术分析能赚钱,可能很多人有争议,我以前也不信技术分析,但现在信,我把有效的技术分析策略归于统计套利一类。在量化投资领域,以技术分析为基础的CTA策略是很重要的一部分,以CTA策略为核心策略的私募也有很多业绩做的不错的,比如富善投资等。

3.套利

商品期货的套利分为期现套利、跨期套利、跨品种套利、跨市场套利。我以前发帖说过,套利大体上可以分为两种,一种是折价套利,一种是统计套利。商品期货的期现套利可以归于折价套利,风险较小(但是买到现货需要有实体公司开单),其它几种套利基本都归于统计套利(价差或者比例在套利完成前不一定能回归到合理范围),还是有风险的。

以焦炭举例,焦炭的1月合约和5月合约,过去几年来大部分时间这两个合约的价差都处于-100到+100之间,极少出现相差200以上的情况,但今年可能是大家看到焦炭短期的价格,不看好中长期的价格,导致17年的1月合约和5月合约的价差不断拉大,最高的时候超过250个点。在在1月合约和5月合约价差在200左右的时候,我个人认为是有套利机会的,逐步建了一些观察仓,后面出现了一些浮亏。虽然我认为后面1月合约和5月合约的价差应该会减小,但如果到1月合约交割的时候价差仍不减小甚至还进一步扩大,那么这次跨期套利就算失败了。

由于商品之间存在各种联系,比如生产1吨螺纹钢需要1.6吨左右的铁矿石和0.45吨左右的焦炭,在大部分时间里,这些商品的价格之间都存在一个合理的比例范围,比如铁矿石/螺纹钢大部分时候在0.2附近,焦炭/螺纹钢大部分时候在0.4-0.5左右。但是有些时候因为某种商品短缺,可能导致这个比例失衡,会出现跨品种套利的机会。

很多商品,比如铜、黄金等,国内和国外的价格大部分时间比较接近,但偶尔也会出现价差较大的情况,如果这个价差让从国外进口商品在国内出售,或者从国内出口商品在国外出售,也能获得极为丰厚的利润,那么理论上国内的贸易商们会大量进口或者出口这些商品,直到这个价格差被抹平。如果市场由于某些原因,出现了这样大的价差,那即是出现了跨市场套利的机会,可以建仓直到价差缩小到合理范围后平仓。

在上周六参加的华泰量化论坛上,碰到上海一家投资公司的副总,他们公司对商品期货的套利有非常深的理解,收益不错也比较稳定(他们也曾经做过分级基金套利,但收益一般^_^)。我向这位副总请教了很多关于商品期货套利的问题,他的回答让我知道自己少数地方理解的不到位,也同时让自己相信自己对商品期货套利方面的研究还是基本靠谱的。



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